株式市場には「月ごとにリターンの傾向が異なる」というアノマリーが存在する。その中でも4月の米国株式市場は、毎年、高いパフォーマンスを安定して創出する月として知られている。
この記事では、過去10年・20年・30年・40年という複数の時間軸を使って多面的に、S&P 500の4月の強さを分析していきたい。1
S&P500の4月の月間平均リターンと勝率
4月は、過去10年から過去40年までの10年ごとのリターン分析ですべてのパターンにおいて、S&P500の月間リターンはプラスを示している。
| 期間 | 月間平均リターン | 上昇確率 |
|---|---|---|
| 過去10年 | +1.1% | 70% |
| 過去20年 | +1.9% | 80% |
| 過去30年 | +1.7% | 74% |
| 過去40年 | +1.4% | 70% |
高いリターンと高い上昇確率
4月は高い上昇確率を誇る月でもある。過去20年で勝率80％。過去20年16年で4月は上昇したということだ。その上、過去20年間の4月の月間平均リターンは+1.9%、つまり、12か月続けば（年率換算すれば）、リターンは約23'%となり、実際のS&P500の過去10年の年間プライスリターン（約11%）の2倍以上となる。
つまり、4月は12か月の内でもかなり強い月と言えよう。
月比較のパフォーマンスは2位もしくは3位
S&P 500において年間でもっとパフォーマスは、月は11月と言われる。4月は11月に続き、過去30年や過去40年では、それに続く年間第2位のパフォーマンスを占める。最近では、7月のパフォーマンスが良くなっており、それでも第3番目にパフォーマンスが強い月と言える2。
| 順位 | 過去10年 | 過去20年 | 過去30年 | 過去40年 |
|---|---|---|---|---|
| 1位 | 11月（4.1%） | 7月（2.5%） | 11月（2.6%） | 11月（2.0%） |
| 2位 | 7月（3.4%） | 11月（2.3%） | 4月（1.9%） | 4月（1.4%） |
| 3位 | 4月（1.3%） | 4月（1.8%） | 10月（1.5%） | 7月（1.4%） |
4月のリターン分布
過去40年の4月の月間リターンの出現回数を0.5％刻みに分けてカウントして棒グラフ化したもの（ヒストグラム）が以下である。
分かること：
・月間平均リターンは1.4%
・プラスリターンになる確率は70％ (水色の部分: 40年中28年）
・リターンが0％から1.5％の区間に32.5%(13年分）が集積しており安定したリターンを出す月
・-5%以上のリターンになる確率は5％
・5％以上のリターンになる確率は15％
・正規分布を使うと
- 68.3％の確率で、-2.7%から5.5%のリターンが得れる
- 94.5％の確率で、-6.8%から9.6%のリターンが得れる
4月の年別S&P 500 ベストリターン
4月のベストリータンは、2020年のコロナパンデミックの発生による3月の下落からの回復のきっかけとなった2020年4月である。過去40年で見ると、2009年4月（リーマンショックからの回復）や2003年4月（ドットコムバブルからの回復）などの大幅下落からの回復のきっかけとなった月が多い。
この他もランクインしているのは、2021年4月や2019年4月。この年は年間パフォーマンスもかなり良い年である。上昇率と上昇確率が高い4月が良ければその年のパフォーマンスは良いといえるかもしれない。
| 順位 | 過去10年 | 過去20年 | 過去30年 | 過去40年 |
|---|---|---|---|---|
| 1位 | 2020年 (+12.7%) | 2020年 (+12.7%) | 2020年 (+12.7%) | 2020年 (+12.7%) |
| 2位 | 2021年 (+5.2%) | 2009年 (+9.4%) | 2009年 (+9.4%) | 2009年 (+9.4%) |
| 3位 | 2019年 (+3.9%) | 2021年 (+5.2%) | 2003年 (+8.1%) | 2003年 (+8.1%) |
4月の年別S&P 500 ワーストリターン
上昇確率が高い4月でも大幅下落している年がある。2022年4月と2024年4月の下落を読み解くのは金利である。2022年はインフレ率が高く、FRBが急激な利上げ姿勢に転換しており、2024年4月も利下げ期待が遠のいた月である。4月は強い月だからと言って、株式市場を支配している金利の影響からは逃れらない。
| 順位 | 過去10年 | 過去20年 | 過去30年 | 過去40年 |
|---|---|---|---|---|
| 1位 | 2022年 (-8.8%) | 2022年 (-8.8%) | 2022年 (-8.8%) | 2022年 (-8.8%) |
| 2位 | 2024年 (-4.2%) | 2024年 (-4.2%) | 2002年 (-6.1%) | 2002年 (-6.1%) |
| 3位 | 2025年 (-0.8%) | 2025年 (-0.8%) | 2024年 (-4.2%) | 2024年 (-4.2%) |
4月のアノマリー(S&P 500トレンド)は？
4月は1年の中でも高いパフォーマンスを誇る年である。高い上昇確率、上昇率を誇る。状況にもよるが悪い2月から3月末までにエントリーすることによって、その後、7月末まで続く上昇を取り込めると言えよう。
- データは、S&P 500 Index (SPX) - Investing.comから取得したものを利用した。 ↩︎
- データの計測期間は、2025年が終わってないことから、1985年から2024年をベースに計測している。 ↩︎