S&P 500の年間周期性：アノマリーを使って儲ける？

S&P 500（米国株）には季節性があるといわれている。この季節性をマスターすることで株式トレードの勝率を高めるという考え方である。

個別株のトレードを行っている際にも、市場全体の動きによって左右されることもある。また、株式指数を購入してトレードする場合は、直接的に利用することができる。このS&P 500の年間周期性（アノマリー）を解説したい。

S&P 500の1年間の周期性（アノマリー）

以下が1年における月間平均パフォーマンスの周期性だ¹。

過去10年平均（2015年から2024年）、20年平均（2005年から2024年）、30年平均（1995年から2024年）で若干違う同じストーリーが語れる。

S&P 500の年間の周期性（アノマリー）のストーリー

1月は、市場はそこまで強くない（年末に株が上がっていることが多いから上昇疲れ）
2月は、市場の閑散期、マイナスリターンを示すこともある。
3月は、2月の弱さから一転強くなり、年間で言えば中程度のリターンを占めす。
4月は、3月よりも強いリターンを示す。
5月は、4月の上昇疲れから1月と同じくパフォーマンスは強くない。
6月は、1月、5月と同じく方向感に乏しいが、平均でマイナスリターンを示す、2月、8月、9月ほど悪くはない。
7月は、年間で一番強い11月に次ぐ程度のリターンを示す。
8月は、夏休みの為、市場は低調。平均でマイナスリターンを示す。
9月は、年間通じて最も株価が下がりやすい月と言える。
10月は、年末ラリーに向けて上昇基調がスタートする。
11月は、非常に強い。年間通じて最も強い月である。この月はアメリカで選挙がある月でもあるので、政治的に何かが決まる＝不透明感が払しょくされるという月でもある。
12月は、ほどほど強く、後半はサンタクロスラリーなどもあるが11月ほど強くない。

S&P 500は9月が悪く11月が良いという話

以下の表で見れば「9月が悪く11月が良い」という話が良くわかる。過去、10年、20年、30年と期間をかけても、この説には揺るぎがない。

月間ベストパフォーマンス ランキング

月間ワーストパフォーマンス ランキング

S&P 500の1年間の周期性（アノマリー）をトレードに使う

トレードに使うためにパフォーマンスが良い期間と悪い期間をグルーピングすると以下のようになる。

アノマリーが示すS&P 500の買い時と売り時

3月頭から4月末、7月、10月頭から12月末というのが、ポジティブリターンを出すシーズンと言えよう。これをいつ買って売るかという視点になると以下のチャートが役にたつ。

2月末に買って4月末で売る。6月末で買い7月末で売る。9月末で買って12月末で売ることをベースに考えるのが良いのではないか？というのがアノマリーが示していることである。

大統領選サイクルを考慮すると

政治的と経済は密着している。11月のパフォーマンスが良いのも政治的な不透明さがなくなるというところが大きい。単純の30年、20年、10年平均でだけでなく、過去30年の大統領就任年を7年（サイクル）分追加してみた。

その結果、全体的なトレンドは大きく変わらない。一般的にパフォーマンスが良い大統領就任年ということで、パフォーマンスが大きく上振れしている線が表れた。大統領就任年の特徴としては、その不透明さからも年初のパフォーマンスはあまりよくないが、平均的には3月末に購入すれば、その後7月末までの強いパフォーマンスが体験できる。9月末から12月末までの力強いパフォーマンスも健在だ。

周期性（アノマリー）はあくまでも参考までに

ここで紹介してきたデータは、あくまでも過去平均であり、周期性も過去平均を見ればという話だ。平均の元データになった年もそれぞれ事情があり、すべて周期性通りに動いているわけではない。

周期性はあくまでも投資を考える上での1つのインプットであると想定していただければよいだろう。そうなりやすいとそうなるは違うものである。

1. S&P 500 Index (SPX) - Investing.com のデータを元に集計した。 ↩︎